近日桑尼森迪（湖南）集团股份无限公司（下称 桑尼森迪 ）向港交所递交招股书，高盛和中金公司为其联席保荐人。若是你是有娃家庭，那大要对桑尼森迪不目生。由湖南 85 后杨杰开办，这家公司聚焦平价潮玩市场。过去一年，抓住《哪吒 2》《浪浪山小魔鬼》等国潮文创 IP 爆火，业绩飞速增加。便当店里 9 块 9 的哪吒盲盒，大要率就来自桑尼森迪。桑尼森迪的故事恰是源于一位湖南老乡。时间回到 2006 年，21 岁的杨杰从湖南工程学院结业，进入广东一家外贸公司工做。颠末多年历练，杨杰决定告退创业。他曾暴露这一过程：开初将目光对准圣诞节粉饰品市场，不巧有一年正好赶上冰岛火山迸发导致欧洲航路瘫痪，展会冷冷僻清，拉不到票据。创业首和就如许按下暂停键。曲到一年后，杨杰送来起色。他正在网上发觉一位俄罗斯买家正正在寻找食物级玩具制制商，颠末不懈地勤奋，最终拿下首笔订单。这也让他找到创业的标的目的 IP 玩具企业。2015 年，受湘潭市招商引资团队邀请，杨杰正在湘潭成立了桑尼森迪。成心思的是，桑尼森迪专做儿童生意，其名称寄意也颇有童趣，招股书注释， 桑尼森迪 恰是源于杨杰（Sunny）及其女儿 Sandy 的名字。成立昔时，公司年出口额就有 200 万美金。2017 年，桑尼森迪凭仗 哈利 波特 系列片子周边产物成功打入欧洲市场，取意大利最大的 Esselunge 超市等出名超市告竣合做。到 2019 年，其年出口额达 3000 万美金，获得迪士尼、全球影视、雀巢、大嘴猴等多门第界 500 强企业持久合做合同。但危机却随之而来。2020 年起头，跟着国际形势等外部变化，外需严沉下降，桑尼森迪外贸订单腰斩。正在此情境下，杨杰决定改变思，开辟国内市场。为此，桑尼森迪组建了国内大型设想团队，正在国内找产物司理，研发适合国内小伴侣的产物文创从题。桑尼森迪的策略是，取出名 IP 合做。截至 2025 年 9 月 30 日，桑尼森迪取跨越 20 个 IP 告竣授权合做，共交付 217 个 IP 玩具产物 SKU。包罗国潮文创、体育赛事、动漫、电子逛戏等 IP 类别。这一年，桑尼森迪靠着 哪吒 卖爆了。早正在 2024 年 6 月，获悉《哪吒 2》即将上市，桑尼森迪决定提前结构片子周边产物，并获得该片子周边 3D 塑胶类食物玩具的全国 IP 授权出产制制资历。但《哪吒 2》的表示仍是有些超乎预料，成为国产动画罕见的黑马，以至火到国际，这也使桑尼森迪敏捷正在国内 IP 玩具市场坐稳脚跟。据悉，春节期间公司日产值飙升至 300 万元，订单排期长达两个月。 一吒难求 ，哪吒盲盒成了孩子们之间的新型社交货泉 。而这背后的桑尼森迪，也悄悄起头了 IPO 历程。不外，桑尼森迪合做的 IP 均非独家授权。好比 哪吒 系列，泡泡玛特等也售有同款 IP 盲盒。那么，桑尼森迪若何送和？这要从取杨杰的成长履历说起：成长于中国农村地域，本地优良的正版授权 IP 玩具稀缺且往往价钱昂扬。于是桑尼森迪努力于让全球分歧收入条理的消费者都能获得优良 IP 玩具。简单来说，就是要廉价。据招股书，桑尼森迪产物一般每件零售价为人平易近币 9。9 元或以下。正在旗舰店，一套《哪吒 2》系列盲盒价钱为 69 元，包罗 6 款手办。而对比泡泡玛特哪吒系列盲盒，单只即为 69 元。恰是 9 块 9 的价钱劣势为桑尼森迪斥地出一片领地。特别近年国产动画兴起，不止《哪吒 2》，其还取《浪浪山小魔鬼》《大圣兴起》等进行合做，遭到不少消费者青睐。据弗若斯特沙利文的材料，按截至 2025 年 9 月 30 日止九个月的销量计，桑尼森迪为最大的国潮文创 IP 玩具企业。平价线 年前三季度，桑尼森迪别离实现收入约 1。07 亿元、2。45 亿元和 3。86 亿元，同期净利润别离为 -1992。1 万元、-50。5 万元、5195。9 万元。当然，取其他潮玩公司类似，桑尼森迪不止有盲盒，还包罗印章、冰箱贴等珍藏品。2025 年的增加可见，其收入同比增速为 134。7%。期间，桑尼森迪抓住了市场的多次机缘。岁首年月时，取哪吒绑定；暑假期间，又取暑期档抢手《浪浪山小魔鬼》合做，出产的相关产物销量截至客岁 9 月底跨越 200 万件。据招股书，2025 年 9 月，高瓴旗下高瓴荃祺就斥资 5522。84 万元，通过认购新增本钱和收购让渡股权的体例正式入股，一个月后，再度投资2。2 亿元。至此，高瓴持有桑尼森迪 10。57% 股份，为其最大的外部股东。其实早正在 2019 年，湘潭国资就曾投资桑尼森迪。目前，湘潭国资通过旗下湘潭农业成长持股 9。14%。就正在一个月前，Aurora Management 以 4858 万元入股，公司估值也攀升至 40 亿元。对于募集资金用处，桑尼森迪正在招股书中暗示，将用于提拔产物合作力并丰硕 IP 组合、加强智能制制能力和数字化能力、扩大全渠道发卖收集、寻求计谋性投资和收购机遇以及营运资金及其他一般企业用处。据弗若斯特沙利文数据，2024 年中国 IP 玩具市场规模达 955 亿元，2024-2030 年估计复合年增加率 22。1%。眼下消费者偏好趋势感情驱动型消费，IP 玩具则刚好踩中了当下最火消费风口。最耀眼的当属泡泡玛特。过去一年，LABUBU 爆火历历正在目。这是泡泡玛特一个完全出圈的 IP，一度激发全球抢购潮。这个长着超长耳朵、笑起来显露 9 颗牙齿的 坏坏 抽象，成为新一代年轻人的 塑料茅台 。由此，带动泡泡玛特冲上市值高峰。本年 1 月 19 日，泡泡玛特启动 2026 岁首年月次股份回购，目前已合计回购股份 190 万股，斥资近 3。5 亿港元。华泰证券暗示，本购的单笔金额及股数均跨越以往，彰显公司对成长前景的决心。随即带来一波涨幅，2026 年第一天，Suplay 向港交所递交招股书，正式争抢 卡牌第一股 。聚焦潮玩取珍藏卡，Suplay 是一家定位 Z 时代全财产链潮水消费品公司，有着 卡牌界泡泡玛特 之称。值得一提的是，米哈逛仍是其最大外部股东。早些时候，名创优品旗下潮玩调集店品牌 TOP TOY 也已申请港股上市；客岁底，金添动漫向港交所递交招股书，一款印着奥特曼的奇趣蛋，也撑起一个 IPO；客岁 1 月，有 中国版乐高 之称的布鲁可正在港股上市，最新市值近 200 亿港元。但热闹的另一面，忧愁也摆正在面前。这类企业往往沉度依赖 IP，但大都爆红 IP 热度往往仅能维持几个月甚至数周。这也意味着，行业内会持久处于 IP 焦炙之中。以泡泡玛特为例，LABUBU 颠末多年孵化才逐步实现全球走红。客岁 8 月创下股价新高后，泡泡玛特市值又正在短短四个月内回撤超 40%，蒸发约 2000 亿港元。环境大概更为严峻。取其他潮玩公司比拟，桑尼森迪目前尚未开辟出自有 IP，而是高度依赖授权。据招股书，该公司正在 2025 年获得了哪吒之魔童闹海、浪浪山小魔鬼、王者荣耀的授权，刻日仅为 12 个月。这意味着，冲刺上市之际，桑尼森迪反面临多个爆款 IP 授权到期的压力。过去一年，港股消费上市潮众目睽睽，但周期来去，港股 IPO 收紧动静起头传播。似乎，窗口期留给大师的时间不多了。